在全球能源转型加速、科技产业升级与供应链自主可控的三重驱动下，小金属已从传统工业辅料升级为战略核心资源。稀土、钨、钼、锡、锗、锑等小金属品种，作为新能源、半导体、军工、高端制造的关键原材料，正迎来供需格局重塑与价值重估的历史机遇。当前 A 股小金属板块景气度持续上行，一批具备资源壁垒、全产业链布局与技术领先优势的优质企业，凭借稀缺性与成长性构筑长期投资价值。
小金属作为战略性新兴产业的重要组成部分，是制造业升级与能源革命的产业基石，对新能源汽车、风电光伏、半导体芯片、军工航天等下游领域具有核心驱动与赋能作用。近年来我国高度重视小金属产业发展，国家出台《战略性矿产资源规划》《关键原材料保障行动方案》等一系列指导意见，从宏观政策布局、资源安全保障、技术方向指引、高端材料研发与产业链投资建设等方面，全面指引我国小金属产业高质量发展。
目前随着新能源与半导体产业日趋成熟以及国产替代热点兴起，小金属应用加速向动力电池、光伏组件、芯片衬底、军工元器件等核心场景部署，产业内持续围绕高端化、高纯化、国产化开展技术创新与落地。2026 年 2 月，美国推出关键矿产 AI 定价计划，首批聚焦锗、镓、锑、钨四种战略小金属，叠加全球锡、锑、钴、钨等品种供需缺口扩大，小金属战略地位进一步提升。未来，小金属产业将呈三大发展趋势。
第一，战略资源自给率不断提升的发展比重
小金属是资源密集型 + 技术密集型产业，核心竞争力关键是资源储备与提纯技术。在全球供应链重构与资源民族主义推动下，小金属产业必须布局国内优质矿产开发与海外资源并购，提升资源自给率与市场占比；利用绿色冶炼、高效提纯核心技术优化生产成本与产品纯度，提升资源利用效能；必要时通过战略收储、产业链整合实现资源自主可控与供应链安全目标。
第二，高端材料国产化将是小金属发展的重要方向
小金属是承载高端制造与科技产业的重要实体，产品高纯化、功能定制化是主要发展方向。近期我国推进国家级关键材料攻关，统筹规划全国小金属研发与生产基地布局，引导产业集群化发展，形成以稀土、钨钼、钛锆为核心的特色产业集群，打破海外高端材料垄断。
第三，小金属为全球能源与科技产业赋能
面向实际应用是小金属产业建设的重要前提，各个行业都已开启绿色化、智能化的全面推进，小金属与新能源、半导体、军工产业的发展相互推动、彼此升级，尤其对小金属纯度、性能、稳定性提出更高标准。小金属正朝着具备高纯、高性能、低成本的新型战略材料方向发展，形成支撑全球能源转型与科技进步、赋能全行业应用的核心基础设施。
一、北方稀土（600111）：全球轻稀土龙头标的
北方稀土为全球最大轻稀土资源开发与应用企业，行业绝对龙头。公司在内蒙古白云鄂博布局稀土采选、冶炼分离、功能材料全产业链，采用绿色高效萃取技术实现高纯稀土产品生产。稀土价格上涨直接提升公司稀土精矿、稀土氧化物核心产品价值，叠加公司与新能源、永磁材料下游客户签订长期供货协议，价格传导机制通畅。截至 2026 年 2 月 25 日 11 时 30 分，公司股价60.43 元，当日涨停（涨幅 + 9.99%），市盈率 TTM 达102.07 倍，估值处于历史高位，但作为全球轻稀土绝对龙头，资源壁垒与长期需求支撑价值。根据公司 2025 年度业绩预告，全年预计实现归母净利润21.76 亿元至 23.56 亿元，同比增长116.67% 至 134.60%，业绩增长弹性充足。2026 年第一季度稀土精矿采购价连续上调，稀土价格持续走强，为公司业绩提供坚实支撑。
二、洛阳钼业（603993）：全球小金属一体化龙头
洛阳钼业为全球领先的综合性矿业企业，小金属一体化龙头标杆，提前布局刚果（金）、巴西、澳大利亚等全球优质铜、钴、钼、钨资源开发。公司采用矿山开采 + 湿法冶炼 + 精深加工相结合的生产模式，搭建起资源开采至高端材料制造的全产业链体系。高原料自给率与一体化生产有效控制成本，钴、钼、钨价格上涨不仅提升产品售价，还带动公司矿山库存资产价值重估。2025 年公司主要产品产量全面超额完成计划，其中铜产量 74.11 万吨、钴产量 11.75 万吨、钼产量 1.39 万吨、钨产量 7114 吨，均创历史新高。根据 2025 年度业绩预告，公司预计实现归母净利润200 亿元至 208 亿元，同比增长47.8% 至 53.71%，首次迈入年盈利 200 亿元区间。公司与下游新能源、高端制造核心客户合作紧密、订单充足，全球资源布局优势带来长期安全边际，业绩增长确定性较高。
三、华友钴业（603799）：新能源金属刚需配套龙头
华友钴业为全球钴、镍新能源金属领域龙头企业，对钴、镍资源存在刚性需求。为保障原料供应稳定，公司加大非洲、印尼产能投入，建成规模化钴矿、镍湿法冶炼基地。钴、镍价格上涨虽小幅提升外部采购成本，但自有产能可稳定供应、平抑成本波动，同时冶炼环节也能实现盈利增厚。公司在三元前驱体、正极材料前沿技术领域布局深入，深度绑定全球头部动力电池企业，技术优势与客户壁垒进一步夯实企业竞争力。根据 2025 年度业绩预告，公司预计实现归母净利润58.5 亿元至 64.5 亿元，同比增长40.8% 至 55.24%，持续受益于新能源汽车与储能行业长期红利，盈利规模与增速均处于行业领先水平。
四、锡业股份（000960）：全球锡金属资源型选手
锡业股份在云南、内蒙古拥有优质锡矿资源与冶炼产能，属于典型资源依托型企业，是全球锡产销量第一企业，国内市占率近 50%。锡价上涨直接提升公司矿产资源估值，扩大自产原料利润空间，公司锡资源自给率处于行业较高水平，成本优势在价格上涨周期中更为突出。截至 2026 年 2 月 25 日 11 时 30 分，沪锡期货价格达397116 元 / 吨，当日上涨 6.09%，供需缺口持续扩大；公司股价40.59 元，当日涨停（涨幅 + 10.00%），市盈率 TTM 为35.05 倍。公司锡材、锡化工产品广泛应用于半导体、电子焊接、光伏焊带等领域，下游需求刚性强，资源稀缺性与行业垄断地位构筑坚固护城河，业绩增长确定性较强。
五、云南锗业（002428）：半导体小金属细分赛道龙头
云南锗业专注于高纯锗材料高端制造领域，核心产品为高纯锗、锗晶片、砷化镓衬底，是半导体芯片、红外光学、光纤通信等高端元器件的关键生产材料。依托半导体国产替代、红外军工行业的旺盛需求，以及公司独有的锗提纯与晶片加工技术壁垒，产品议价能力较强。公司是国内唯一掌握锗矿开采 — 高纯锗 — 半导体晶片全产业链企业，在国产半导体材料自主可控进程中占据核心地位，金属价格上涨可直接转化为企业毛利率提升。截至 2026 年 2 月 25 日 11 时 30 分，公司股价40.35 元，当日涨停（涨幅 + 10.01%），市盈率 TTM 达630.93 倍，当前估值处于历史高位，需密切关注后续业绩兑现节奏，长期成长空间依托半导体产业发展仍具备想象空间。
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